關(guān)于在創(chuàng)業(yè)公司工作的話題，以前跟同事討論過，剛看到這么一篇，轉(zhuǎn)載一下。
有人在Quora問了這個問題：What startup could make me a millionaire in four years if I got hired as an emplyee today？
Symbolic Analytics的創(chuàng)始人Brandon Smietana在下面做了很長的回答，內(nèi)容很精彩，不過請勿對號入座：
大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司的退出（exit)，都是通過M&A（并購），而不是通過IPO(首次公開募股），現(xiàn)在大多數(shù)的M&A價格都低于3000萬美元，最典型的價格是1500萬美元，現(xiàn)在我們來假設一個最樂觀的退出案例，從其中的數(shù)據(jù)中算出，我作為創(chuàng)始人和CEO，能夠拿多少錢；從而計算出，你，作為一個員工可能賺得的利益。
（一）
假定案例
1）我拿到1000萬的投資。
2）投資人擁有公司50%的股權(quán)（樂觀估計）。
3）我將公司以3000萬的價格出售。
4）我擁有30%的外流通股（Outstanding Share) ，非常樂觀的估計。
投資人還擁有優(yōu)先股，通過并購，他們首先把自己投入的錢收回來，然后再參與省下的股權(quán)收益分紅。
1）在3000萬的退出中，投資人首先拿回他們投入的1000萬，剩下2000萬。
2）然后，優(yōu)先股股東吃掉省下2000萬的50%的利益分紅，于是他們拿走另外1000萬。
3）現(xiàn)在，整個脫售的現(xiàn)金只剩下1000萬，分享這份利益的關(guān)系者包括大眾股東，公司員工，創(chuàng)始人和管理團隊。
我，作為創(chuàng)始人和CEO，享有最多的普通股股權(quán)，價值這1000萬美元的大概600萬。省下的400萬利益歸屬其他所有的普通股股東（包括所有的公司員工）
最典型的早期員工，在利益分紅中能拿到的資產(chǎn)不足CEO的1/30，因此，一位非常重要的早期員工，能夠從脫售中取得20萬美元的利益。
現(xiàn)在，讓我設想得不那么樂觀，相對實際一點。70%進入A輪融資的創(chuàng)業(yè)者，除了工資，其他什么利益都無法從公司獲得。因此作為一名員工，
1）有70%的可能，如果你在A輪融資的時候加入創(chuàng)業(yè)公司，你的普通股是沒有價值的。
2）與A輪以前的早期員工相比，A輪以后的員工通過股權(quán)或者期權(quán)能拿到的利益要少很多。
3）在A輪融資以后，新員工能夠拿到的最好的股權(quán)大概在0.3%左右。
4）無論什么樣的員工，他們的股權(quán)都會在管理層更換或者新一輪融資中被稀釋。
（二）
如果我進入的公司是”下一個Facebook”呢？
硅谷在過去的十年里發(fā)生了驚天動地的變化。這些變化，同時作用并且影響著IT員工們能從公司那里獲取的利益。
如果你在1998年以前（包含1998年）加入了一家在將來很成功的創(chuàng)業(yè)公司，那你一定已經(jīng)賺了很多錢。但是，如果你加入的是Facebook，你所能獲取的利益價值可能就無法跟前者媲美了。那么，那些加入“下一個Facebook“的哥們兒，希望可能就更小了，以下是原因：
谷歌的早期員工在加入時，谷歌的估值還很低。
1）谷歌的估值，一路從4000萬漲到了2000億。
2）那些最早加入谷歌的清潔工，從谷歌獲得價值1000美元的股權(quán)，在2008年也價值400萬美元。
3）一個獲得了5萬美元股權(quán)的工程師，他的股權(quán)在2008年價值1億美元。
4）谷歌的大廚也獲得了價值2800萬的股權(quán)。
有四點原因說明，谷歌的員工為何能夠金融上收益如此好：
1）他們在公司處于很低估值的時候獲得股票期權(quán)。
2）從A輪融資到現(xiàn)在，谷歌的估值漲了4000倍。
3）公司員工以人為的超低協(xié)議價格獲得購買期權(quán)（大概只相當于每股股價的1/10還要低），因為當時IRS(美國國稅局）的409（a)條款還不存在呢。
4）由于協(xié)議價格足夠低，因此員工在行權(quán)時，繳納的是資本利得稅15%（Capital Gain Tax），而不是收入稅50%（Income Tax treatment)。
當谷歌發(fā)行股票給他的員工時：
1）公司處于低估值階段，而非后來的頂峰估值階段。
2）那時，美國國稅局還沒有執(zhí)行409(a)條款，409（a)條款明確規(guī)定了員工期權(quán)的估值。
在十年以前，創(chuàng)業(yè)公司都會以低于估值的協(xié)議價格發(fā)給員工期權(quán)，以吸引有識之士。員工因此有可能通過公司IPO而一夜致富，他們行權(quán)的協(xié)議價格大概之相當于估值價的1/10。
而到今天，這么做就是不合法的了。現(xiàn)在，公司的主管們，依據(jù)83（b)條款，依然有權(quán)通過限制性股票（restricted stock)獲得低估股票（undervalued stock)；但是，現(xiàn)在獲得將理性期權(quán)（Incentive Stock Options)的員工，就必須遵循IRS的的409（a)條款。同時，現(xiàn)在的員工，在行權(quán)時更可能繳納50%的收入稅，而不是15%的資本利得稅。
隨著更高的早期估值，現(xiàn)在的員工已經(jīng)不太有可能有現(xiàn)金能夠行權(quán)，而且也不太有可能繳納資本利得稅，一般都繳納收入稅。409（a）條款通過明確規(guī)定，也防止了員工行權(quán)價像十年前那么低。現(xiàn)在，一個創(chuàng)業(yè)公司的員工，如果行使價值200萬美元的ISO期權(quán)（國際標準期權(quán)），在繳納了加州稅或者德州稅之后，仍然可能面臨50%的收入稅。
一般情況下：創(chuàng)始人和主管們獲得的是依據(jù)83（b)條款的限制性股票（Restricted Stock),并且繳納的是15%的資本利得稅，員工則更可能時取得福利期權(quán)（Incentive Options), 稅率相對更高。
因此，作為一名員工，即便有一天你的公司被賣了，你也可能要繳納50%的收入稅。
200萬瞬間就只剩100萬，而現(xiàn)在，舊金山的房價是300萬。
（三）創(chuàng)業(yè)公司估值之于員工的影響
以前所有關(guān)于谷歌員工勝出的理由，現(xiàn)在都有可能不復存在了。
新的創(chuàng)業(yè)公司，如Facebook，獲得很高的早期估值，因此，早期員工能獲得的利益相比以前的創(chuàng)業(yè)公司，就少很多了。
更重要的是，現(xiàn)在只有越來越少的大型IPO，取而代之的是越來越多的小型M&A。
圖片一： 1992年 — 2009年 風險投資也IPO和M&A交易的比例
大多數(shù)公司并沒有谷歌和Facebook那樣做得很好。即便在Facebook，也只有一小部分員工積累財富。
Zuckerberg在Facebook的股權(quán)大致相當于Facebook所有非主管的員工股權(quán)的總和（24%vs30%).。前50個Facebook的非主管員工所獲得的股權(quán)，差不多相當于后面25000個員工的總和。
股權(quán)就是金字塔，越升一級，差俱就越大。
在一個以3000萬被并購的公司退出案例里（見上），一個很成功的M&A退出。公司的CEO也差不多只能賺600萬美元。
（四）創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域與員工回報的關(guān)系
有很多創(chuàng)業(yè)公司扎根在大眾互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域（Customer Internet Space), 但是這個領(lǐng)域的投資回報率也最低。就拿Facebook舉例（最成功的消費者互聯(lián)網(wǎng)公司之一），它從每一個月度活躍用戶那里只能產(chǎn)生3美元/年的利益。
很少的大眾互聯(lián)網(wǎng)公司能夠通過廣告獲得盈利，像Ad.ly, Digg, Myspace, Twitter,還有很多其他的公司都很難達到大規(guī)模盈利，即便是用戶量非常龐大。
一個大眾互聯(lián)網(wǎng)公司，如果每個月的活躍用戶數(shù)有50萬，依照Facebook的盈利推算，一年的盈利也只有150萬美元。因此，不要把大眾互聯(lián)網(wǎng)當做救命稻草。
現(xiàn)如今，B2B/SaaS模式，以及生物技術(shù)市場，仍然能夠在市場上攫取上億的資金，但是，很少有人能有能力和經(jīng)驗在這個市場里把公司做起來。但是，在這領(lǐng)域，卻有比大眾互聯(lián)網(wǎng)市場更多的盈利機會。
最有盈利空間的市場，最難發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)公司。特別是，金融領(lǐng)域每年攫取的利潤占全美公司利益的70%，但是，在硅谷卻很難發(fā)現(xiàn)金融創(chuàng)業(yè)公司，即便有，也基本是大眾金融服務。
Protip: 從數(shù)據(jù)和理論上看，如果你是A輪以后加入大眾互聯(lián)網(wǎng)公司的員工一枚，你的股權(quán)幾乎就不值錢了。